예상 못 한 물가상승은 주택대출 구조에 따라 다른 결과를 낼까요?

상세 설명

이 논문은 주택과 같은 자산을 장기 계약으로 조달할 때, 예상된 인플레이션 충격과 예상치 못한 인플레이션 충격이 미치는 일반균형 효과를 살펴본다. 주택 및 주택담보대출 금융에 관한 다른 분석과 달리, 이 모형은 금융시장이 완전히 통합되어 있다고 가정한다.

분석에는 단순한 3기간 중첩세대 모형을 사용한다. 경제주체는 첫 번째 기간에 주택담보대출을 받고, 소비를 위한 차입은 허용되지 않는다는 제약 아래 효용을 극대화한다. 합리적 기대를 가정한 경제 시뮬레이션에서는 인플레이션 충격 이후 내생적으로 결정되는 이자율, 주택가격, 후생의 전이 경로를 추적한다.

명목 계약이 적용될 때 예상치 못한 인플레이션율 상승은 대부자금 시장의 조정으로 인해 실질이자율을 낮춘다. 이러한 실질적 효과는 조세 왜곡이 없고 불확실성을 명시적으로 모형화하지 않아도 나타난다. 논문은 변동금리 주택담보대출에서 나타나는 이러한 실질적 효과가 물가수준 연동 주택담보대출에서는 나타나지 않는다는 점을 대비한다.